무상감자시 주당단가의 변화

✅ 전제 조건 (공통 가정)

• 총 자산, 기업가치 변동 없음
• 시장에서 감자 후의 가치도 효율적으로 반영된다고 가정
• 총 시가총액: 100억 원
• 총 주식 수: 100만 주
• 감자 목적: 결손금 보전 (무상감자)

➡️ 감자 전 주당 가격 = 100억 ÷ 100만 주 = 1만 원

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① 액면가 감액형 무상감자

🔧 주식 수 변동 없음, 액면가만 낮아짐

구조 변화

• 액면가 1,000원 → 200원
• 주식 수: 100만 주 유지
• 시가총액: 변동 없음 (100억)

주당 단가 변화

• 감자 전후 주당 시세 변화 없음 → 여전히 1만 원

주주의 체감

• 외형상 변화 없음
• 재무제표상 자본금만 줄어들고 결손금 없어짐
• 주주 입장에서는 "나한테 미친 영향 없음" 느낌

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② 주식 수 병합형 무상감자

🔧 주식 수 줄이고, 액면가는 그대로

구조 변화

• 5주 → 1주 병합
• 주식 수: 100만 주 → 20만 주
• 시가총액: 변동 없음 (100억)

주당 단가 변화

• 감자 전: 1만 원
• 감자 후: 100억 ÷ 20만 주 = 5만 원

→ 주당 가격은 5배 증가
→ 주식 수는 1/5 감소
→ 전체 가치 변동 없음

주주의 체감

• “내가 가진 주식 수 줄었네?”
• 하지만 총 자산가치는 동일 (예: 100주 × 1만 원 → 20주 × 5만 원)
• 실질 영향 없음 (이론상)

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✅ 두 방식 비교 요약표

구분액면가 감액형주식 병합형

주식 수	변동 없음	감소
주가 변화	변동 없음	상승 (주식 수 감소만큼)
시가총액	동일	동일
주주 가치	변동 없음	변동 없음
시장 반응	미미할 수 있음	심리적 저항 가능

 

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✅ 핵심 요약

무상감자 후 시가총액은 그대로,
주식 수가 줄어들면 주당 단가는 올라가고,
주식 수가 그대로면 주당 단가는 변하지 않습니다.
결국 주주의 총자산은 감자 방식에 관계없이 동일합니다.